AFP chilenas enfrentan pérdidas por US$7.700 millones tras apostar a tasas de interés en EE.UU

Los fondos de pensiones en Chile se encuentran en medio de una compleja liquidación de posiciones sobre las tasas de interés estadounidenses. Las siete Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) enfrentan un escenario adverso tras haber invertido en derivados financieros apostando a la baja de las tasas en Estados Unidos, una estrategia que, debido al contexto inflacionario global, no resultó como esperaban.

Actualmente, se calcula que las administradoras están expuestas a pérdidas por US$7.700 millones, según datos de la Superintendencia de Pensiones. Hace solo un año, esta misma estrategia reportaba ganancias por US$1.400 millones.

La situación se agravó por un doble factor: la sostenida alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. provocada por la inflación mundial tras la guerra de Irán y los recientes conflictos geopolíticos y una nueva normativa de la Superintendencia de Pensiones que entrará en vigor el 4 de noviembre. Esta regulación impone nuevos límites al riesgo de derivados y obliga a las AFP a cerrar operaciones, obligándolas a pagar a bancos de Wall Street como Bank of America y Citigroup para rescindir los contratos.

“En algún momento tendrán que asumir la pérdida, y eso les va a doler”, indicó Felipe Alarcón, economista jefe de Euroamérica.

El impacto en los fondos

Esta estrategia financiera buscaba aumentar la rentabilidad tras los masivos retiros de fondos ocurridos durante la pandemia. Inicialmente, la apuesta benefició a los fondos menos riesgosos. El Fondo E, por ejemplo, registró una ganancia media de 7,5% el año pasado, su mejor rendimiento desde 2022.

Sin embargo, el escenario cambió radicalmente. Según cifras del regulador, el Fondo E, que concentraba la mayor parte de estas posiciones, promedió pérdidas de 10,4% este año, con una caída de 4,9% solo en septiembre. Ese mismo mes, los fondos C y D retrocedieron un 3,1% y un 4,2%, respectivamente.

La Superintendencia de Pensiones señaló que a las AFP se les concedió un plazo ampliado para prepararse para la nueva normativa y que ya han "ajustado una parte significativa de las posiciones excedentes", añadiendo que las entidades poseen el "deber fiduciario" de gestionar sus plazos en el mejor interés de los afiliados.

Aunque la exposición total ha disminuido de US$700.000 millones a US$525.000 millones en agosto, el costo de liquidar cada contrato sigue aumentando debido al alza en las tasas internacionales.